核心提示：一方面，目前全球銅供應短缺程度甚于去年同期；另一方面，從終端消費看，房地產、汽車、電力市場表現較好，提振銅價。總體來看，目前利好因素增多，銅價有望維持強勢表現。
進入11月，銅市基本面并未發生明顯變化，銅礦供應依然緊缺，終端消費表現良好，基本面呈現偏多態勢。宏觀面，我國制造業穩步復蘇，全球主要經濟體制造業亦有所恢復。另外，美國大選告一段落，市場不確定風險降低。在諸多利好因素提振下，滬銅有望觸及前高53000元/噸一線。
全球銅礦供應依然緊缺
世界金屬統計局公布的報告顯示，1—8月全球銅市供應短缺44.7萬噸，而去年全年銅供應短缺38.3萬噸。1―8月，全球礦山銅產量為1354萬噸，較去年同期下滑0.5%；全球精煉銅產量為1580萬噸，較去年同期增加3.6%；全球需求量為1620萬噸，去年同期為1550萬噸。1—8月，我國表觀需求量為0.94萬噸，較去年同期增加17.5%。8月精煉銅產量為202.04萬噸，需求量為215.72萬噸。總體上，國際銅供應依然偏緊，給銅價帶來支撐。
9月，我國銅礦砂及其精礦進口量為213.8萬噸；1—9月累計進口量為1635.9萬噸，同比增加2.3%，表明國內需求持續回暖。而國內精礦加工費繼續處于50美元/噸下方，表明國內銅精礦供應相對偏緊。
終端需求表現尚可
10月汽車產銷分別完成255.2萬輛和257.3萬輛，環比分別增長0.9%和0.1%，同比分別增長11.0%和12.5%。截至目前，汽車產銷已連續7個月呈現增長，其中銷量已連續6個月增速保持在10%以上。1—10月，汽車產銷分別完成1951.9萬輛和1969.9萬輛，同比分別下降4.6%和4.7%，降幅較1—9月分別繼續收窄2.1和2.2個百分點。
房地產方面，國家統計局數據顯示，1—9月，全國房地產開發投資103484億元，同比增長5.6%，增速比1—8月提高1.0個百分點。
1—9月，全國全社會用電量54134億千瓦時，同比增長1.3%，其中，9月全國全社會用電量6454億千瓦時，同比增長7.2%。全社會用電量同比增長，第二產業用電增速由負轉正；全國17個省份全社會用電增速超過全國平均水平。
全球制造業穩步復蘇
從宏觀數據來看，10月中國制造業采購經理指數（PMI）為51.4％，雖比9月微落0.1個百分點，但自3月以來連續位于臨界點以上，表明制造業總體持續回暖。
全球主要經濟體經濟景氣度持續回升。美國ISM制造業PMI反彈至59.3，連續5個月位于榮枯線上方；歐元區Markit制造業PMI初值為54.8，連續5個月位于榮枯線上方。
綜上所述，一方面，目前全球銅供應短缺程度甚于去年同期；另一方面，從終端消費看，房地產、汽車、電力市場表現較好，提振銅價。總體來看，目前利好因素增多，銅價有望維持強勢表現。
（作者單位：廣州期貨）
